— 香橼做空MSTR：股价脱离比特币基本面 —

随着比特币价格的持续上涨，微策略（MicroStrategy）因不断筹集资金购买比特币而成为了比特币持仓量的霸主。今年以来，微策略的股价（MSTR）大幅飙升，甚至超过了比特币的涨幅。

华尔街大空头Citron Research：已做空MSTR

就在MSTR股价持续飙升之际，华尔街著名的做空机构香橼研究（Citron Research）昨晚在社交媒体X上发表声明。尽管他们对比特币持乐观态度，但认为微策略的股价已经完全脱离了基本面，因此选择做空MSTR。香橼研究指出：“如今，比特币投资变得更加容易了，我们有了现货ETF、Coinbase交易所和Robinhood。然而，微策略的股票MSTR现在已经完全脱离了比特币的基本面。虽然我们看好比特币，但我们已经采用了做空MSTR的对冲策略。”

BitMEX：微策略股价溢价严重

与此同时，加密货币衍生品交易所BitMEX也在社交平台X上发表了类似的看法。BitMEX指出，虽然微策略持有超过33万枚BTC支撑了其股价，但其当前超过470美元的股价相较于比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的现象。BitMEX表示：“微策略目前市值接近1,000亿美元，相较于其持有的比特币总价值，溢价高达256%。这样的溢价令人难以置信，可能是因为某些金融机构无法合规投资比特币现货ETF或实体比特币，导致投资者为了获得比特币投资部位，宁愿购买溢价过高的微策略股票。”

此外，由于微策略股票持续通过溢价交易，微策略还可以持续发行新股，以购买更多比特币，这将形成一个令人担忧的庞氏模型。BitMEX进一步分析道：“微策略当前的溢价达到256%，如果按照该溢价计算，当每股MSTR实际上代表着474美元的比特币持仓时（当前显然没有做到），微策略那时需要发行1.57亿股票，筹集1,570亿美元资金，并持有190万枚比特币，股价要涨至1,685美元。而且，当股价上涨至1,685美元时，人们可能还会相信这种溢价会继续保持，这是不合理的，这是一个典型的庞氏骗局模型。”

微策略股价一度大跌20%

伴随这些利空消息，微策略股价昨日盘中一度下跌超过20%，虽然收盘后有所回弹，但仍收于397.28美元，市值也下滑至805亿美元。