— 比特币减半后挖矿成本揭秘 —

比特币减半一年后，挖一个比特币需要多少成本？

每隔四年，比特币都会经历一次减半，这次事件总是被媒体描绘成对比特币生存的巨大威胁，因为它会导致生产成本翻倍。但实际上，情况并没有那么简单。矿工们在面对挖矿难度和能源成本的波动时，也会因为比特币价格的上涨而获得更多的收益。

随着比特币价格的飙升，越来越多的矿工被吸引进来，推动了比特币总哈希率和难度达到历史新高。虽然目前的挖矿收入与五年平均水平相当，但挖矿难度却比2021年4月高出五倍，比上次减半之前高出40%。这意味着，现在挖到比特币比以往任何时候都要困难得多。

那么，挖一个比特币到底需要多少钱呢？这很大程度上取决于电力和其他间接成本。根据剑桥的估计，每枚BTC的成本价格约为48,671美元。

比特币价格的强劲表现使得矿工的收入几乎与2021年和2024年的牛市峰值持平。以Marathon为例，这家市值40亿美元的矿业巨头占据了比特币总哈希率的约7%。根据Marathon向美国证券交易委员会提交的文件，在最近一次减半前的三个季度中，其采矿收入成本为2.2495亿美元。在此期间，Marathon共开采了10,542个BTC，这意味着每枚比特币的生产成本估计略低于21,500美元。当时，比特币的平均交易价格为39,300美元，这意味着每枚比特币的潜在利润为17,800美元。

到了去年第三季度和第四季度，Marathon使用相同方法估算的生产成本为43,270美元——自减半以来翻了一番，与剑桥的估计一致——而平均交易价格为72,250美元。这意味着潜在利润接近29,000美元，甚至比减半之前还要高。Marathon首席执行官弗雷德·泰尔（Fred Thiel）在2月份表示，Marathon去年每枚比特币的直接能源成本总计为28,801美元，尽管这其中包括了生产成本翻倍之前的部分成本。Marathon在2024年第四季度的利润超过5亿美元。

减半一年后，根据Marathon的数据，比特币区块补贴仍然足够丰厚，至少对于资本最充足的运营而言，以当前价格来看是如此。然而，根据卢克索的哈希率指数（Hashrate Index），其他矿工有时可能会出现亏损，该指数显示盈利能力处于有记录以来的最低水平。这也是可以理解的，因为比特币已经经历了五次减半。

无论如何，比特币还有三年的时间来实现价格翻番，以抵消下一次减半的影响。时间是充足的。

中本聪的预言

“我确信，20年后，交易量要么非常大，要么没有交易量。”中本聪在2010年情人节说了这句话——距今已有15年多了。这是对关于在区块奖励随时间推移逐渐降至零的系统中交易费必要性的评论的附录。“几十年后，当奖励变得太小时，交易费将成为节点的主要补偿。”

那么，距离中本聪的假设不到五年，他距离真相有多近呢？

比特币每月处理超过1150万笔交易，高于2022年初的不到800万笔，平均转换为1.8万亿美元的BTC交易量。从这个角度看，这可能像中本聪预测的那样“非常大”，但矿工收入的98%以上仍然来自区块补贴。再过几次减半，当前的动态可能就不再站得住脚，因此预计有关比特币费用市场结构的争论将随着时间的推移而加剧。