— TWAP交易策略：降低交易成本的操作指南 —

TWAP策略：大额交易的“缓释剂”

时间加权平均价格策略 (TWAP) 是一种算法交易策略，旨在降低大额交易对市场的冲击，减少交易成本。简单来说，就是把一个大订单拆成很多小订单，然后在一段时间内陆续执行。

TWAP 的核心思想

TWAP 的核心思想在于“分散”。它将大额订单分散到一段时间内执行，避免了一次性大量买入或卖出对市场造成的冲击，使交易的平均成交价格更接近该时间段内的市场平均价格。

TWAP 策略特别适合以下场景：

• 大额订单，流动性不足： 当你的订单量超过市场上的可用流动性时，使用 TWAP 可以避免价格大幅波动。
• 市场波动，趋势不明： 在市场震荡时，TWAP 可以帮助你获得一个相对平均的买入或卖出价格。

TWAP 的运作方式

TWAP 的运作方式可以概括为三个步骤：

1. 设定总下单数量： 确定你需要买入或卖出的总数量。
2. 设定下单时间范围： 确定你希望在多长时间内完成交易。
3. 系统自动分批下单： 系统会根据你设定的时间间隔，自动将订单分批挂出。

TWAP 的优点

• 降低市场冲击： 避免一次性大额交易对市场造成剧烈影响。
• 平均化成交价格： 在一段时间内分批交易，获得更接近市场平均价格的成交价。
• 降低短期情绪影响： 避免受短期价格波动的影响，保持理性投资。
• 跨时段执行： 适合需要长时间分批布局的交易策略。

TWAP 的缺点

• 手续费较高： TWAP 通常使用市价单，手续费相对较高。
• 策略不够灵活： TWAP 按照预设的时间节奏下单，无法根据市场变化即时调整。
• 不适合短线操作： TWAP 需要时间执行，不适合短线交易。

TWAP 与分段订单的区别

• TWAP： 按时间平均分批执行，无论价格变动，稳定下单。
• 分段订单： 按价格范围分批挂单，一次性挂好所有订单，等待市场价格触发。

TWAP 操作示例

以欧易交易所为例，现货和合约交易均支持 TWAP 下单方式。

Step 1：选择 TWAP 下单方式

【交易】→选择挂单方式→【TWAP】

Step 2：设定 TWAP 参数

总结

TWAP 是一种稳定、可预期的自动分批交易策略，尤其适合在低波动或大额建仓情境中使用。虽然 TWAP 缺乏对市场即时变化的灵活应对能力，但对于想要减少情绪交易、降低市场冲击的投资者而言，是一个非常实用的工具。